白云机场：大湾区建设带来新机遇 增持评级

　事件白云机场近日发布2月份生产经营数据快报，报告披露：白云机场2月份飞机起降达到35950架次，同比增长4.18%；旅客吞吐量达到521万人，同比增长8.2%；货物吞吐量达到10499吨，同比增长22.9%。与同行业其他A股上市机场相比，白云机场的业务量在规模及增速上均处于行业领先水平：2月份旅客吞吐量增长率位居行业第一，飞机起降架次增长率仅次于深圳机场。公司业务收入74%来自航空业务收入，其他业务还包括地面运输业务、地勤业务等。
　　2017年航空货运迎来强势开局行业层面，2017年1月份全球航空货运需求（按照货运吨公里计算）同比去年增长6.9%。尽管与2016年12月份数据报告的年均增长率（10％）相比有所下滑，但仍然远高于过去5年的年均增长率（3％）。由于货运需求与新出口订单增长基本保持一致，2月份新出口订单的增长达到了自2011年3月份以来的最高水平，2017年货运需求增长有望持续保持积极态势。国内民航货运呈现季节性变化，一般来说，第一季度为航空货运低谷。但从公布的数据来看，国内航空货运无论是国内航线还是国际航线，一季度航空货运都呈现明显的抬头趋势。
　　机场扩建+空铁联运，支撑业务量快速增长企业层面，白云机场位于珠三角的核心区域，是中国三大国际航空枢纽之一。
　　珠三角地区拥有世界上密集度较高的工业基地和巨大的货源生成量，是目前国内经济最活跃的地区之一，发达的区域经济和便利的贸易口岸条件是白云机场航空客货运输持续发展的基础，不仅是南中国地区最佳出入境点，更是亚太地区理想的客货流中转点。另外，随着“一带一路”的逐步推进，白云机场作为“一带一路”和“空中丝绸之路”的重要国际航空枢纽，将迎来业务的进一步发展，目前正在进行的机场扩建工程将有力地支持这一发展。
　　在基础设施配置方面，白云机场飞行区等级为4F级，是国内级别最高的机场类别，能够起降各种大型飞机，国内目前的4F级机场不足20家。自2004年建成之后，机场进行了多次改扩建，2011年新增国际货站、2015年第3条跑道投产等。目前白云机场使用中的航站楼只有一座T1航站楼，设计年旅客吞吐量为3500万人次，2016年实际旅客吞吐量已达到5974万人次，T1航站楼的饱和很大程度上制约了业务规模的扩大。新一期扩建工程2012年8月正式启动，计划2020年完工。2号航站楼是本次扩建工程的主体核心项目，面积63万平方米，建设77个机位，国内与国际可转换的混合机位9个。T2航站楼有望在2018年投产使用。建成后将满足年旅客吞吐量8000万人次、货邮吞吐量250万吨、飞机起降量62万架次的使用需求。